Glossario: termos de estrutura de mercado de cripto
Estas definicoes explicam como o Regime Weather usa cada termo. Alguns possuem significados mais amplos em outros contextos.
Regimes
Cada carta do Regime Weather declara um regime de mercado usando uma das sete categorias nomeadas. Definicoes completas, features observaveis e exemplos historicos estao na taxonomia de regimes. Referencia rapida abaixo.
regime-deleveraging
Posicionamento alavancado esta sendo reduzido de forma acelerada, com OI em queda e funding se normalizando a partir de extremos. Open interest falls fast (z-score down more than 1 sigma in five periods) while funding moves from an extreme level toward zero. Liquidations are elevated.
regime-leverage-stress
Posicionamento alavancado esta em nivel de estresse mas ainda nao revertendo. Funding at chronic extreme (above +8% or below -6% annualized), OI elevated, cross-venue spread widening. Cascade risk is building but not yet released.
regime-liquidity-thin
Profundidade de orderbook esta anormalmente baixa. Bid-side depth below 50% of the four-week mean, spread above 150% of mean. Small orders can move price; market-making has retreated.
regime-model-degraded
A cobertura de dados disponiveis e insuficiente para classificar o regime com confianca. More than two core data families (derivatives, microstructure, on-chain) are unavailable for the observation window. The letter reports what is observable and declares the limitation.
regime-on-chain-confirmation
Os sinais on-chain confirmam a direcao do preco e do posicionamento derivativo. Exchange reserves declining, sustained net outflows, active addresses above the 30-day baseline. On-chain behavior agrees with derivatives direction.
regime-risk-on
O mercado precifica risco com apetite. Funding positive and stable, OI expanding, liquidity deep, cross-venue agreement on direction. The dominant set of pressures is accommodative.
regime-venue-divergence
Venues spot e derivativos apresentam leituras contraditorias. Cross-venue funding spread above 2 bps sustained, Coinbase premium persistent, CME and perpetual basis diverging. Arbitrage is not closing the gaps within the observation window.
Basis
A diferenca de preco entre um contrato futuro e o mercado spot subjacente. Um basis crescente normalmente reflete pressao de funding ou demanda de alavancagem a termo; um basis colapsando normalmente reflete desalavancagem.
Crowdedness (concentracao de posicionamento)
Uma condicao em que o posicionamento se torna unilateral nos venues. Alto crowdedness frequentemente precede cascatas de liquidacao quando o mercado se move contra o lado dominante.
Depth (profundidade)
O volume disponivel no topo e proximo ao topo do livro de ordens. Profundidade fina significa que ordens pequenas podem mover o preco; profundidade alta significa que o mercado consegue absorver tamanho sem slippage.
Drift
Uma mudanca nas propriedades estatisticas dos dados ao longo do tempo. Na secao de Saude do Modelo, drift se refere a se as features ainda chegam em uma distribuicao similar a usada durante o treinamento do modelo.
Freshness (frescor)
O quao recentes sao os dados da carta. Um badge de frescor degradado significa que algumas fontes chegaram atrasadas ou estavam ausentes na janela de observacao.
Funding crowdedness
Concentracao de posicionamento que aparece nas taxas de funding. Quando o funding fica persistentemente alto, longs estao crowded; quando fica persistentemente baixo, shorts estao crowded.
Funding rate
Um pagamento periodico entre detentores de posicoes longas e curtas em contratos perpetuos. Funding persistentemente positivo indica longs concentrados; funding persistentemente negativo indica shorts concentrados.
Imbalance (desequilibrio)
A assimetria entre a liquidez do lado comprador e vendedor no livro de ordens. Um imbalance forte e um sinal de pressao de curto prazo; um imbalance sustentado pode marcar mudancas de regime.
Liquidation (liquidacao)
O fechamento forcado de uma posicao alavancada quando o colateral cai abaixo da margem de manutencao. Cascatas de liquidacao ocorrem quando fechamentos forcados empurram o preco ainda mais contra os detentores de posicoes alavancadas remanescentes.
Microstructure (microestrutura)
A combinacao de spread, profundidade, imbalance e estabilidade do livro de ordens. A microestrutura diz se o mercado esta funcionando normalmente ou se tornando fragil.
Open interest (OI)
O valor nocional total de contratos de derivativos em aberto. OI crescente com preco subindo tipicamente sinaliza nova alavancagem entrando; OI crescente com preco caindo sinaliza shorts novos.
Regime
O conjunto dominante de pressoes moldando o mercado na janela de observacao. No Regime Weather, o regime e lido a partir de features observaveis brutas e nomeado em linguagem simples, nao por um veredicto de modelo.
Spread
O gap entre o melhor bid e o melhor ask no livro de ordens. Um spread alargando e um sinal de fragilidade; um spread estreitando indica provisao de liquidez competitiva.
Leverage crowdedness
Concentracao de alavancagem em um lado do mercado. Combina open interest elevado com funding em extremos persistentes; o lado dominante fica exposto a uma cascata de liquidacao se o preco se mover contra ele.
Liquidation cascade
Sequencia de liquidacoes em que cada fechamento forcado empurra o preco mais um pouco, acionando o proximo bloco de posicoes na fila. Caracteriza movimentos de preco rapidos e descorrelacionados de fluxo organico.
Market depth
Quantidade de oferta e demanda disponivel proxima ao melhor preco do livro de ordens. Profundidade alta absorve tamanho sem mover muito o preco; profundidade baixa amplifica o impacto de cada ordem.
Model freshness
Quao recentes sao os dados que alimentam a leitura desta carta. Frescor degradado significa que uma ou mais fontes chegaram com atraso ou incompletas para a janela de observacao.
On-chain confirmation
Quando o comportamento na blockchain (saidas de exchange, atividade de enderecos, fluxos de stablecoin) concorda com o que os derivativos estao sinalizando. Sem confirmacao on-chain, um movimento de derivativos pode ser fluxo de prazo curto sem sustentacao.
Open interest (OI) — referencia rapida
Ver Open interest na lista principal acima. Anchor adicional para referencia direta em cartas.
Perpetual swap
Contrato de futuros sem data de vencimento. Permanece aberto enquanto a posicao tiver margem; em troca, paga ou recebe funding em intervalos fixos para manter o preco proximo do mercado spot.
Realized volatility
Volatilidade efetivamente observada nos retornos passados, geralmente calculada em janela de 24 horas ou de uma semana. Contrasta com a volatilidade implicita, que vem dos precos de opcoes.
Regime transition
Mudanca do regime dominante de uma janela de observacao para a proxima.
Cartas sucessivas registram a transicao no campo regime_transition.
Spot derivatives spread
Diferenca de preco entre o mercado spot e o mercado de derivativos no mesmo instante. Spreads altos sustentados sinalizam friccao de arbitragem ou divergencia entre venues.
Taker imbalance
Diferenca entre o volume comprador agressor e o volume vendedor agressor em uma janela. Imbalance positivo significa mais compras de mercado batendo no ask; negativo, mais vendas batendo no bid.
Taker maker ratio
Proporcao entre volume executado por takers (ordens de mercado) e por makers (ordens limit que estavam no livro). Ratio alto indica fluxo mais impaciente; ratio baixo indica formacao de preco mais pacienciosa.
Venue divergence
Quando diferentes exchanges precificam o mesmo ativo ou contrato de forma materialmente diferente. Aparece como spread de funding entre venues elevado ou premium persistente em uma exchange especifica.
Venue concordance (concordancia entre venues)
Se diferentes exchanges concordam em direcao e magnitude. Alta concordancia sugere um movimento de todo o sistema; divergencia sugere fluxo especifico de venue ou friccao de arbitragem.